Сдр что это такое - Puzlfinance.ru
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд (пока оценок нет)
Загрузка...

Сдр что это такое

Информационный листок

Специальные права заимствования (СДР)

30 апреля 2016 г.

СДР представляют собой международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году, и они дополняют официальные резервы его государств-членов. По состоянию на март 2016 года создано и распределено среди государств-членов 204,1 млрд СДР (эквивалентно приблизительно 285 млрд долларов США). СДР могут обмениваться на свободно используемые валюты. Стоимость СДР в настоящее время основана на корзине из четырех основных валют: доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов. Эта корзина будет расширена и станет включать китайский юань в качестве пятой валюты с 1 октября 2016 года.

Роль СДР

СДР были созданы МВФ в 1969 году в качестве дополнительного международного резервного актива в контексте Бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов. Страны, участвующие в системе, нуждались в официальных резервах — авуарах правительства или центрального банка в золоте и широко признаваемых иностранных валютах, которые при необходимости могли бы использоваться для покупок своей национальной валюты на валютных рынках в целях поддержания обменного курса. Однако объемы международного предложения двух важнейших резервных активов — золота и долларов США — оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и финансовых потоков сектора. Поэтому международное сообщество решило создать под эгидой МВФ новый международный резервный актив.

Всего несколько лет после создания СДР Бреттонвудская система распалась, и основные валюты перешли на режимы плавающих обменных курсов. Впоследствии развитие международных рынков капитала облегчало заимствование средств кредитоспособными правительствами, и многие страны накопили значительные суммы международных резервов. Эти изменения уменьшили использование СДР в качестве глобального резервного актива. Однако позднее распределения СДР, осуществленные в 2009 году на общую сумму в 182,6 млрд СДР, сыграли важнейшую роль, предоставив ликвидность мировой экономической системе и дополнив официальные резервы государств-членов во время мирового финансового кризиса.

СДР не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ. Они, скорее, представляют собой потенциальное требование к свободно используемым валютам государств-членов МВФ. Держатели СДР могут получать эти валюты в обмен на свои СДР двумя способами: во-первых, посредством механизма добровольного обмена между государствами-членами; и, во-вторых, посредством назначения МВФ государств-членов с прочными внешними позициями, которые должны покупать СДР у государств-членов со слабыми внешними позициями. Помимо его роли как дополнительного резервного актива, СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций.

Стоимость СДР определяет корзина валют

Изначально стоимость СДР была определена эквивалентной 0,888671 грамма чистого золота, что в то время было также эквивалентно одному доллару США. После распада Бреттонвудской системы в 1973 году стоимость СДР была определена как основывающаяся на корзине валют. В настоящее время корзина СДР состоит из доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов. С 1 октября 2016 года эта корзина будет расширена и станет включать китайский юань.

Стоимость СДР в долларах США определяется ежедневно и публикуется на веб-сайте МВФ. Она рассчитывается как совокупная стоимость определенных сумм каждой из валют корзины в долларах США, устанавливаемая на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже.

Структура корзины пересматривается Исполнительным советом каждые пять лет или ранее, если МВФ приходит к выводу о том, что изменившиеся условия требуют более раннего пересмотра, с тем чтобы обеспечить отражение ею относительного значения валют в мировой торговой и финансовой системе. В ходе последнего пересмотра (завершенного в ноябре 2015 года) Исполнительный совет принял решение, что с 1 октября 2016 года китайский юань будет отнесен к категории свободно используемых валют и будет включаться в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов.

В рамках пересмотра 2015 года была также принята новая формула для расчета весов. Она предусматривает равные доли для экспорта эмитента валюты и сводного финансового показателя. Сводный финансовый показатель в равных долях включает официальные резервы, которые выражены в валюте государства-члена Фонда (или валютного союза) и которые хранятся другими органами денежно-кредитного регулирования, не являющимися эмитентами соответствующей валюты, оборот валютного рынка в данной валюте, а также сумму непогашенных международных банковских обязательств и международных долговых ценных бумаг, выраженных в этой валюте.

Соответствующие веса для доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунта стерлингов составляют: 41,73 процента, 30,93 процента, 10,92 процента, 8,33 процента и 8,09 процента [1] . Эти веса будут использоваться для определения сумм каждой из пяти валют, включенных в новую корзину оценки стоимости СДР, которая будет действовать с 1 октября 2016 года.

Следующий пересмотр в настоящее время намечено провести к 30 сентября 2021 года.

Процентная ставка по СДР

Процентная ставка по СДР служит основой для расчета процентов, взимаемых с государств-членов, являющихся заемщиками, и процентов, уплачиваемых государствам-членам за использование их ресурсов по обычным (нельготным) кредитам МВФ. Она также представляет собой проценты, уплачиваемые государствам-членам по их авуарам в СДР, и взимаемые с распределенных им СДР. Процентная ставка по СДР определяется еженедельно и основана на средневзвешенном значении репрезентативных процентных ставок по краткосрочным долговым инструментам на денежных рынках валют, составляющих корзину СДР.

Распределения СДР государствам-членам МВФ

Согласно Статьям соглашения (раздел 1 Статьи XV и Статья XVIII), МВФ может распределять СДР государствам-членам пропорционально их квотам в МВФ. Такое распределение наделяет каждого государства-члена не требующим затрат и не обремененным условиями международным резервным активом. Механизм СДР является самофинансирующимся и предусматривает взимание сборов за распределение, которые затем используются для выплаты процентов по авуарам в СДР. Если государство-член не использует никаких распределенных авуаров в СДР, то сборы равняются полученным процентам. Однако если авуары государства-члена в СДР превышают распределенные ему СДР, такое государство фактически получает проценты по избыточным авуарам. Напротив, если авуары в СДР меньше распределенной суммы, государство платит проценты с недостающей суммы. Статьи соглашения также предусматривают возможность аннулирования СДР, но данное положение никогда не использовалось.

Статьи соглашения МВФ предусматривают возможность назначения в качестве других держателей СДР (то есть помимо государств-членов МВФ) официальных организаций некоторых типов, таких как БМР, ЕЦБ и региональные банки развития. Назначенный держатель может приобретать и использовать СДР в рамках сделок и операций с другими назначенными держателями и государствами-членами. МВФ не может распределять СДР самому себе или назначенным держателям.

Общие распределения СДР должны быть основаны на долгосрочной глобальной потребности в пополнении существующих резервных активов. Решения об общем распределении принимаются для последовательных базовых периодов до пяти лет, хотя общие распределения СДР производились всего три раза. Общая сумма первого распределения составила 9,3 млрд СДР, и это распределение было произведено в 1970-1972 годах, второе распределение (на сумму 12,1 млрд СДР) было произведено в 1979-1981 годах, а третье распределение (на сумму в 161,2 млрд СДР) — 28 августа 2009 года.

Кроме того, 10 августа 2009 года вступила в силу четвертая поправка к Статьям соглашения, которая предусматривала специальное одноразовое распределение в размере 21,5 млрд СДР. Цель четвертой поправки заключалась в том, чтобы позволить всем государствам-членам МВФ участвовать в системе СДР на справедливой основе, а также исправить то обстоятельство, что страны, которые присоединились к МВФ после 1981 года (более одной пятой всех текущих государств- членов МВФ), ни разу не получали распределения СДР до 2009 года.

Вместе взятые общее и специальное распределения СДР 2009 года привели к увеличению общей совокупной суммы распределений СДР до 204,1 млрд СДР.

Покупка и продажа СДР

Государства-члены МВФ часто нуждаются в приобретении СДР для выполнения обязательств перед МВФ, или они могут желать продать СДР для корректировки структуры своих резервов. МВФ может выступать в роли посредника между государствами-членами и назначенными держателями, обеспечивая возможность обмена СДР на свободно используемые валюты. В течение более чем двух десятилетий рынок СДР работал на основе добровольных договоренностей о купле/продаже. В соответствии с этими договоренностями несколько государств-членов и один назначенный держатель добровольно согласились покупать или продавать СДР в рамках лимитов, установленных в их соответствующих договоренностях. После распределения СДР 2009 года количество добровольных договоренностей и оговоренные в них суммы были увеличены для обеспечения дальнейшей ликвидности добровольного рынка СДР. Количество добровольных договоренностей о купле/продаже СДР в настоящее время составляет 32, включая 19 новых договоренностей, заключенных со времени распределений СДР 2009 года.

С сентября 1987 года добровольные сделки обеспечивали ликвидность СДР. Однако в случае если возможности для обмена в соответствии с добровольными договоренностями о купле/продаже окажутся недостаточными, МВФ может задействовать механизм назначения. В рамках этого механизма государства-члены с достаточно прочными внешними позициями назначаются МВФ для покупки СДР за свободно используемые валюты в пределах определенной величины у государств‑членов со слабыми внешними позициями. Этот механизм служит гарантией ликвидности СДР и закрепления за ними роли резервного актива.

[1] В августе 2015 года действие корзины СДР, установленной в рамках пересмотра 2010 года, было продлено по 30 сентября 2016 года. Соответствующие веса во время пересмотра 2010 года для доллара США, евро, японской иены и фунта стерлингов составляли 41,9 процента, 37,4 процента, 9,4 процента и 11,3 процента.

СДР — это. Специальные права заимствования

СДР – это сокращение от английского названия, которое на русском звучит как «специальные права заимствования» (СПЗ). СДР считают синтетической валютой и международным резервным активом, который выпускается МВФ и используется для обеспечения финансовых отношений между его членами. В этой валюте устанавливаются резервы и ею выдаются кредиты. По статистике на март 2016 года существует около 204,1 миллиардов СДР.

Появление и назначение

Special Drawing Rights (SDR, СДР, СПЗ) появились в 1969 году в контексте Бреттонвудской валютной системы. Для поддержания стабильного обменного курса своих денежных единиц страны нуждались в резервах. Однако объемов международного предложения золота и долларов было недостаточно. Доверие к американской валюте могло бы быть подорвано, если начать печатать новые банкноты. Поэтому было решено создать новый резервный актив.

СДР – это как раз и есть недостающее звено Бреттонвудской системы. Однако вскоре последняя распалась. Большинство стран перешло на режим плавающих валютных курсов. При новой Ямайской системе СДР не является жизненно необходимым механизмом. Развитие рынков денег и капитала позволило многим странам накопить значительные резервы в иностранной валюте.

Однако СДР – не пережиток прошлого. Они продолжили существовать и оказали значительное влияние на облегчение последствий глобального финансового кризиса. В 2009 году для увеличения ликвидности мировой экономической системы было выпущено СДР на сумму в 182,6 миллиардов. Они дополнили официальные резервы членов Международного валютного фонда, пострадавших во время финансовой кризиса.

Нельзя сказать, что СДР – валюта или требование МВФ. Их держатели могут получить свободно используемые денежные единицы в обмен на них с помощью двух механизмов:

  1. Обмен между членами МВФ, который происходит на добровольной основе.
  2. Покупка СПЗ странами с прочными внешними позициями у нуждающихся в кредитовании стран.
Читайте также:  Где получить такс фри

Поскольку СДР – валюта синтетическая, то она не может использоваться физическими лицами в повседневно жизни. Однако она служит для расчетов не только в рамках МВФ, но и ряда международных организаций (БМР, ЕБЦ и других банков регионального развития).

Валюты в составе

Первоначально стоимость специальных прав заимствования была закреплена в золоте. Один СДР был эквивалентен цене 0,88871 граммов этого металла. Курс СПЗ к американским долларам определялся как 1:1. После краха Бреттонвудской системы в 1973 году и замены ее Ямайской стоимость СДР стала рассчитываться на основе корзины валют. Изначально она состояла из доллара США, евро, иены и фунта стерлингов. Совсем недавно к ним добавился юань. Изменения произошли 1 октября 2016 года. Теперь курс СДР определяется на основе следующих весовых долей:

  • американский доллар – 41,73%.
  • евро – 30,93%.
  • юань – 10,92%.
  • японская йена – 8,33%.
  • британский фунт стерлингов – 8,09%.

Стоимость СДР публикуется каждый день на официальном веб-сайте МВФ. Ее расчет осуществляется на основе весовых долей корзины на основании курсов, которые зафиксированы в полдень на Лондонской бирже.

Перечень валют, определяющих стоимость специальных прав заимствования, обязательно переоценивается каждые пять лет Исполнительным советом МВФ или ранее, если этого требует изменение условий мировой системы. Последним нововведением стало включение в корзину китайского юаня. Следующий пересмотр ее состава запланирован на 2021 год.

Процент по специальным правам заимствования

Ставка по СДР — это основа для расчета суммы выплат по кредитам МВФ. Она также определяет процент, который уплачивается государствам-членам по их авуарам в специальных правах заимствования и взимается с распределенных резервов.

Ставка рассчитывается еженедельно на основе средневзвешенных репрезентативных процентов по долговым инструментам с краткосрочным термином погашения на денежных рынках валют, которые составляют корзину.

Распределение финансового актива

Объем СДР на счетах членов МВФ пропорционален их квоте в организации. Таким образом каждая страна получает в свое распоряжение международный резервный актив, который не сопряжен с дополнительными затратами.

Сам механизм распределения прав заимствования является самофинансирующимся. Те проценты, которые начисляются государствам с избыточными авуарами, фактически взимается с членов МВФ, которые ими пользуются. Однако держатели СДР — это не только члены Международного валютного фонда, но и некоторые другие организации соответствующего типа. Среди них, например, Европейский центральный банк. Назначенные держатели могут использовать СДР в рамках операций между собой или с государствами-членами МВФ.

Покупка и продажа СДР

МВФ за историю своего существования провел три распределения СПЗ. Общая сумма первого составила 9,3 миллиарда. Это распределение производилось с 1970 по 1972 год. В следующий раз решение о пополнении резервных активов было принято в 1979 г. Общая сумма второго распределения составила 12,1 миллиарда. Оно было произведено с 1979 по 1981 год. Затем долгие годы резервы СДР оставались на прежнем уровне.

На протяжении почти 30 лет после этого в положенный срок принималось решение об отсутствии необходимости в этом шаге. Однако 28 августа 2009 года на фоне глобального финансового кризиса было произведено третье распределение. Тогда было выпущено беспрецедентное количество СДР. Общая сумма составила 161,2 миллиарда. Кроме того, за две недели до этого было предусмотрено дополнительное одноразовое пополнение резервов на сумму в 21,5 миллиардов. Нужно отметить, что до 2009 года более одной пятой членов МВФ (те, кто присоединился к организации после 1981 г.) ни разу не получали распределений СДР.

Перспективы и роль Китая

В 2016 году Всемирный банк разработал программу облигаций для внутреннего рынка КНР. Бумаги номинированы в СДР и предназначены для институциональных инвесторов. Всемирный банк организовал эту программу совместно с крупными китайскими банками. Общий объем программы составляет 2 миллиарда СДР. Ранее в этом году (с 1 октября) юань был включен в корзину синтетической валюты, выпускаемой МВФ. Теперь СДР – это не только фунт стерлингов, японская иена, евро и американский доллар.

Сдр что это такое

  • Международные экономические отношения
  • Экспорт и импорт капитала
  • Международное движение капитала
  • Прямые иностранные инвестиции
  • Вывоз капитала из России
  • Иностранные инвестиции в России
  • Еврорынок
  • Мировая задолженность

Система специальных прав заимствования (СДР)

Понятие и природа СДР

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights — SDR, или СПЗ — специальные права заимствования) представляют собой искусственно созданные международные резервные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов, расчетов с МВФ.

СДР не имеют реального обеспечения, непосредственно не выполняют функции средства платежа, в чистом виде не используются для урегулирования государственных обязательств. Их наличие у страны дает ей право на приобретение свободно конвертируемой валюты (право на получение кредита). СДР, как ликвидный компонент, увеличивают официальные резервы стран — членов МВФ.

Сумма, порядок выпуска и распределения

За время функционирования системы СДР Фондом было проведено два выпуска на общую сумму 21,4 млрд: в 1970-1972 гг. — 9,3 млрд единиц и в 1979-1982 гг. — 12,1 млрд единиц. Однако второй выпуск по инициативе США был увязан с повышением квот в МВФ, и согласно принятому решению 5 млрд СДР из 12,1 были возвращены в качестве взноса в капитал Фонда. Как и первый, второй выпуск не оказал воздействия на структуру ликвидных активов. Не будучи в состоянии заменить ни золото, ни резервные валюты (прежде всего доллар), СДР остались лишь дополнением к последним. В общей величине официальных международных ликвидных резервов (при оценке золота по рыночной цене) доля СДР составляет всего 1,5%. Осенью 1997 г. было утверждено решение о новом выпуске 21,4 млрд СДР (IV поправка в Устав МВФ). 10 августа 2009 г. IV поправка вступила в силу, 9 сентября 2009 г. средства в СДР были зачислены на счета стран — членов МВФ.

Объем СДР для каждой страны устанавливается в определенном, одинаковом для всех проценте от квоты страны в капитале МВФ. После определения лимитов в СДР Фонд открывает для каждой страны специальный счет в СДР, на который этот лимит зачисляется как актив центрального банка данной страны. Таким образом, СДР существуют только в форме записей на счетах в МВФ; использование их в налично-денежной форме не предусмотрено.

После распределения СДР в 1970-1972 гг. и в 1980-1982 гг. в МВФ вступили 38 государств, включая Россию и другие страны бывшего СССР. Еще 36 государств, вступившие в МВФ между 1970 г. и 1980 г., не участвовали в распределении первого выпуска. По этой причине, по инициативе прежде всего России, было принято решение выровнять выплаты всем участникам на уровне около 30% национальной квоты в МВФ. Иными словами, новый выпуск СДР рассчитан на всех, но каждый получит по-разному. Например, если Великобритания располагала самым высоким уровнем резервов в СДР — 29% ее квоты, то из нового выпуска ей причитается лишь 1%. Россия должна получить все 30%, что при квоте в Фонде 4313,1 млн СДР составляет примерно 1,29 млрд СДР, или почти 2 млрд долл. (по курсу на 1 апреля 2010 г.).

Определение «стоимости» СДР

Первоначально выпущенные СДР представляли собой условные единицы с золотым содержанием 0,888671 г, что соответствовало золотому содержанию доллара в момент введения СДР в 1970 г. Отсюда и курсовое соотношение между СДР и долларом, равное сначала 1 СДР = 1 долл., менялось в результате двух девальваций американской валюты в 1971 г. (1 СДР = 1,0857 долл.) и в 1973 г. (1 СДР = 1,20635 долл.). С 1 июля 1974 г. курс 1 единицы СДР стал исчисляться на основе средневзвешенного курса 16, а с 1 января 1981 г. — пяти валют, определяемых по Уставу Фонда как «свободно используемые валюты»: доллар США, марка ФРГ, французский франк, японская иена, английский фунт стерлингов. С января 1999 г. единая валюта ЭВС ЕС — евро заменила в «корзине» марку и франк. Новый метод исчисления курса СДР, получивший название «стандартная корзина», должен был придать СДР качество относительно устойчивого и одновременно гибкого соизмерителя стоимостей, поскольку в группе валют их курсовые колебания в значительной мере взаимно погашаются и совместный курс нескольких валют изменяется менее резко, чем курс любых двух валют.

Валюты, составляющие «корзину» СДР, имеют удельные веса, подлежащие пересмотру раз в пять лет с учетом доли страны в международной торговле. С учетом последней корректировки удельные веса валют в СДР с 1 января 2011 г. составили: доллар США — 41,9% (44% с 1 января 2006 г.), евро — 37,4% (34%), японская иена — 9,4% (11%), английский фунт стерлингов — 11,3% (11%).

Разработанная в МВФ методика исчисления курса СДР к доллару (или к другой входящей в «корзину» валюте) включает в себя три основных элемента:

  1. Валютный компонент, также устанавливаемый на пятилетний период и рассчитываемый как произведение удельного веса валюты в «корзине» на ее средний рыночный курс к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР к доллару (с 1 января 2006 г. валютный компонент доллара США составляет 0,632; евро — 0,410; иены — 18,4; англ. ф.ст. — 0,090).
  2. Рыночные курсы валют к доллару на основе ежедневной информации Банка Англии о средних рыночных курсах валют на середину дня для МВФ в целях расчета курса СДР.
  3. Долларовый компонент валютных компонентов, рассчитанный как сумма произведений предыдущих двух показателей (т.е. 1 х 2).

Курсы валют к СДР определяются ежедневно, публикуются в статистических сборниках МВФ, различных справочных изданиях.

Механизм использования СДР

Каждая страна, включая СДР в состав своих официальных резервов, может использовать их по трем основным направлениям.

Во-первых, для получения конвертируемой валюты, необходимой для урегулирования пассива платежного баланса. Для того чтобы приобрести нужную валюту, страна с пассивным платежным балансом, по указанию МВФ, переводит определенную сумму СДР со своего счета в Фонде на счет в СДР другой страны в обмен на валюту. МВФ предварительно определяет страны-доноры, которые должны принять СДР. Ими являются страны с активным платежным балансом. Если Фонд не назначает кредитора, то валюта может быть получена по договоренности между странами — членами Фонда. Однако эти переводные операции имеют ограничение: страна-донор может отказаться принять СДР сверх двукратного объема своей квоты в СДР, так, чтобы общая сумма СДР на ее счете не превышала 300% суммы лимита в СДР. Страна, расходующая СДР в обмен на валюту, первоначально должна была следить за тем, чтобы остаток СДР на се счете не оказался меньше 30%, в противном случае его надо было «восстанавливать». Но затем этот уровень был понижен до 15%, а в апреле 1981 г. правило о «восстановлении» вообще было отменено. Таким образом, СДР отличаются от обычных форм международного кредита, в том числе традиционных операций МВФ, тем, что страна, использующая выделенные ей средства, не обязана их погашать. Их погашение, «восстановление» на счете СДР, не оговоренное сроками, может быть осуществлено страной по мере улучшения ее валютно-фи- нансового положения.

Читайте также:  Уэшка что это такое

Использование и накопление СДР носит платный характер. Страны-кредиторы, накапливающие СДР, получают проценты с суммы, превышающей квоту СДР. Страны-должники, обменивающие СДР на валюту, уплачивают проценты с использованной суммы СДР. Взимаемая ставка представляет собой средневзвешенную величину от ставок по краткосрочным финансовым инструментам на денежных рынках США, Японии, ЭВС ЕС и Великобритании. На сегодня это самый низкий уровень оплаты привлекаемых ресурсов, доступный лишь наиболее платежеспособным странам.

Второе направление использования СДР представляет собой операции с МВФ: выплата комиссионных, погашение в СДР полученных ранее в иностранных валютах кредитов в Фонде, выкуп у него собственной валюты.

СДР могут быть использованы и для определенных операций по двустороннему соглашению с другой страной — членом МВФ, например для выкупа собственной национальной валюты на СДР. Указанные операции проводили США, выкупавшие доллары у центральных банков западноевропейских стран.

СДР как эталон стоимости

Интерес к СДР растет, их использование в международных расчетах, как полагают, может гарантировать страны от потерь вследствие колебаний валютных курсов. В настоящее время СДР, помимо расчетов между Фондом и его членами, используются 14 официальными организациями, так называемыми сторонними держателями СДР. Три государства установили паритеты своих валют в СДР (правда, в конце 80-х годов их было 11); около 10 международных и региональных организаций используют СДР в качестве счетной единицы. Ряд международных организаций используют СДР для выражения в них денежных величин: цен, тарифов за услуги связи, перевозки и т.д.

В условиях обострения валютно-финансовой обстановки, когда колебания курсов валют достигают значительных величин, использование СДР в качестве валюты оговорки может иметь место во внешнеторговых контрактах на поставку машин и оборудования на условиях рассрочки платежа.

Именно в этом качестве — как эталон стоимости — СДР использовались в международных расчетах государственными внешнеторговыми организациями СССР. Использование специальных прав заимствования как самого дешевого бессрочною кредита стало реальностью для Российской Федерации только после зачисления выделенного лимита в сумме 1,29 млрд СДР на счет России в МВФ.

Опыт функционирования СДР с 1970 г. показал следующее:

  • СДР в значительной степени использовались не для урегулирования платежных балансов, а для погашения задолженности МВФ, выплаты ему процентов и комиссионных, что привело к накоплению СДР на счете МВФ, уменьшив значение специальных прав заимствования как ликвидного актива;
  • происходит накопление СДР на счетах промышленно развитых стран, что вызывает напряжение в отношениях как стран с положительным сальдо платежного баланса, которые вынуждены практически «замораживать» на сумму принятых СДР свои валютные активы, так и стран с отрицательным сальдо платежного баланса, многие из которых, из числа стран третьего мира, почти полностью исчерпали свои лимиты СДР;
  • система СДР образовала новый канал внедрения долларов США в мировой платежный оборот, поскольку основная масса СДР используется для обмена на американскую валюту.

То обстоятельство, что ямайские решения официально исключили золото из валютной системы и в то же время не привели к реальному переходу на наднациональное международное платежное средство, по сути, означает сохранение своего рода «долларового стандарта». Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. оживил дискуссии о необходимости создания наднационального резервного и платежного средства.

И как в 70-х, затем в конце XX в., так и сегодня во многих странах не спешат с вытеснением золота из международного платежного оборота, оставляя за ним и сегодня роль единственно полноценного ликвидного средства, стремясь не только сохранить, но по возможности и увеличить свои золотые запасы.

Специальные права заимствования

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR, SDRs) — это резервная валюта, которая была организована МВФ в 1969 году и которая используется в международном масштабе. СПЗ исключительно безналичны и существуют только в виде записей на банковских счетах; они не имеют реального обеспечения, не используются в чистом виде для выполнения государственных обязательств и не являются непосредственным средством платежа. Эта условная денежная единица МВФ используется при выполнении межгосударственных расчетов и для предоставления кредитов. Однако посредством использования средств СДР выполняется не только погашение международных кредитных траншей, но и пополнение золотовалютных резервов, корректировка курса национальной валюты, приведение в норму сальдо платежного баланса страны, нуждающейся в этом, и прочие операции.

Это полезно знать (финансовый ликбез)

История создания

В 1969 году МВФ принял решение о создании СПЗ в первую очередь из-за того, что объем средств стран-участниц МВФ, которые они предоставляли в качестве взносов и которые формировали резерв, не позволял осуществлять обеспечение международных финансовых взаимоотношений. СПЗ стали дополнением к действующим резервным активам стран-членов.

Главная цель формирования валюты — преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской системы, то есть несоответствия между национальной природой денежных единиц и международным характером их применения.

В тот период американская валюта была привязана к золоту, а курсы других валют мира фиксировались по отношению к доллару. Во время действия Бреттон-Вудской системы (1944-1971 гг.) был налицо интенсивный рост мировой экономики, в связи с чем требовалось больше резервных активов. В соответствии с системой, именно американский доллар должен был выступать в качестве резервной валюты. Однако для этого было необходимо чрезмерно большое количество долларов в обороте, но эмиссия банкнот подорвала бы доверие рынка к валюте — в этом и заключалось противоречие.

После того как Бреттон-Вудская система перестала существовать, ее сменил Ямайский строй и эпоха плавающих курсов, в условиях которых необходимость в СПЗ перестала быть столь явной. Несмотря на это, валюта продолжает функционировать по сегодняшний день.

Эмиссия СПЗ

За всю историю существования системы СПЗ, МВФ дважды осуществлял эмиссию, общая сумма которой составила 21,4 млрд: в 1970-1972 годах было выпущено 9,3 млрд. единиц и в 1979-1982 годах — 12,1 млрд. единиц.

Эмиссия осуществляется следующим образом: Фонд выдает странам-участницам определенное количество СПЗ — объем пропорционален квоте в фонде, расчет которой производится исходя из ВНП страны. Члены Фонда выражают готовность обменивать свои СПЗ на золото или конвертируемые валюты, а также поддерживать их своими доходами и возможностями заимствования государства.

Как определяется курс СПЗ?

Когда доллар США был привязан к золоту, 1 единица СПЗ равнялась 1 доллару США. Но после перехода на плавающие курсы котировка стала базироваться на стоимости корзины международных валют, количество которых изначально достигало шестнадцати. С 1981 по 1988 года в «корзине» осталось только пять валют, а в 1999 году — с появлением евро — «корзина» состояла уже из четырех валют. Каждые пять лет процентные соотношения валют «корзины» (доллар США, евро, английский фунт, японская йена) пересматриваются.

В МВФ разработана формула, в соответствии с которой происходит исчисление курса СПЗ к любой из входящих в состав «корзины» валюте. Она включает в себя три элемента:

  • валютный компонент, действующий на протяжении пяти лет и вычисляемый по истечении данного срока как произведение удельного веса валюты в «корзине» на ее средний рыночный курс к доллару в течение последних 90 дней с корректировкой на предшествующий курс СПЗ к американской национальной валюте;
  • рыночные курсы валют к американскому доллару, базирующиеся на предоставляемой в ежедневном режиме информации Банка Англии о средних рыночных курсах валют на середину дня для МВФ специально для определения курса СДР;
  • долларовый компонент валютных компонентов, вычисленный как сумма произведений предыдущих двух показателей (1х2).

Котировки СДР объявляются каждый день в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и предлагаются к ознакомлению на сайте МВФ. Пересчет курса СПЗ в российские рубли отражен на графике:

Процентная ставка СПЗ пересматривается каждую неделю. Она основана на средневзвешенной величине процентных ставок на краткосрочные кредиты на денежных рынках валютной корзины СПЗ.

Использование СПЗ

Каждое государство, в состав официальных резервов которого входят СПЗ, имеет право применять их по трем основным векторам:

  1. Для получения конвертируемой валюты, позволяющей урегулировать пассив платежного баланса. Происходит обмен между странами: первое государство (с пассивным платежным балансом) переводит свои средства в обмен на валюту, предоставляемую вторым государством, имеющим активный пассивный баланс. В отличие от стандартного международного кредита, страна, получившая кредитные средства, не берет на себя обязательство вернуть их в определенный срок. Погашение кредита посредством возвращения на счет СДР не оговорено сроком и теоретически может быть выполнено в соответствии с финансовым состоянием страны.
  2. Операции с МВФ: выплата в СПЗ переведенных займов в МВФ или комиссионных, выкуп у Фонда валюты.
  3. Операции по двустороннему соглашению с другой страной-членом МВФ. Такой операцией может быть выкуп собственной национальной валюты на СПЗ. Так, в частности, поступали США.

В целом, интерес к Специальным правам заимствования возрастает, а их применение в международных расчетах может обезопасить страны от потерь в связи с колебаниями валютных курсов.

Однако, как показывает практика, СПЗ прежде всего используются для погашения полученных от МВФ займов, выплаты Фонду комиссионных и процентов, а не для стабилизации платежных балансов. В результате, СДР стали менее значимыми в качестве ликвидного актива, так как имело место значительное увеличение их количества на счете МВФ. Кроме того, средства увеличиваются и на счетах развитых стран, и это провоцирует неудобство для государств вне зависимости от характера сальдо их платежного баланса, так как первые вынуждены «замораживать» на сумму этих средств свои валютные активы, а вторые почти полностью исчерпали свои лимиты СПЗ.

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ

Найдено 11 определений термина СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ

Специальные права заимствования (СДР)

резервные активы МВФ, которые страны могут использовать для осуществления международных платежей.

Специальные права заимствования (СДР)

Форма международных резервных активов, валюта которых базируется на корзине ведущих валют стран Запада. Создана Международным валютным фондом в 1967 г.

ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ СПЕЦИАЛЬНЫЕ

в Международном валютном фонде эмитируемые международные резервате и платежные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ, соизмерения стоимости национальных валют.

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ

(СПЗ) (Special Drawing Rights) Форма международных денег, созданная Международным валютным фондом (МВФ) (International Monetary Fund, IMF); их стоимость определена как средневзвешенное различных конвертируемых валют. Официальные счета МВФ ведутся с использованием СТО в качестве расчетной единицы. Члены МВФ имеют запасы СПЗ, которые могут быть использованы в целях урегулирования дефицита платежного баланса между ними; их величина регулируется правилами относительно средней величины запаса, которую каждая сторона должна иметь в течение любого пятилетнего периода.

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ (СДР)

эмитируемое Международным валютным фондом резервное и платежное средство, предоставляемое для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения резервов, расчетов с МВФ. Существует с 1969 г. как учетная единица, с 1979 г. как основное резервное средство международной валютной системы. Стоимость СДР вначале определялась золотым паритетом доллара США (35 долларов за унцию). В 1976 г. она была определена на основе корзины валют 16 стран. В 1981 г. произошло новое определение стоимости СДР на основе пяти основных валют. Долларовая цена определяется ежедневно.

Читайте также:  Как перепродать долг коллекторам

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ

международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ). Используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Преимущества СДР как совокупных обязательств ряда стран – членов МВФ позволяют постепенно превратить их в главное активное резервное средство международной валютной системы.

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ

(Special Drawing Rights, SDRs) Стандартная счетная единица, используемая Международным валютным фондом (МВФ) (International Monetary Fund, IMF). В 1970 г. СДР были распределены между странами – членами МВФ пропорционально их квотам, вложенным в МВФ при его образовании. С тех пор произошло дальнейшее перераспределение СДР. Они могут использоваться для урегулирования международных торговых балансов и погашения долгов самому МВФ. По инструкции МВФ, страна – член этой организации должна предоставить другой стране свою национальную валюту в обмен на СДР, если только у нее уже не накопилось СДР, в три раза превышающие полученную ею при первоначальном распределении сумму. Стоимость СДР изначально выражалась в золоте, однако с 1974 г. курс СДР стал определяться на основе корзины валют стран-участниц. СДР открывают перед странами, входящими в МВФ, новые кредитные возможности, дополняющие уже существующие; в отличие от этих существующих кредитных возможностей СДР не подлежат выплате, в результате чего возникает постоянное дополнение к резервам стран – членов МВФ, а сами СДР функционируют в качестве международной резервной валюты. сравни: Европейская валютная единица (European Currency Unit).

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ,

Special Drawing Right , SDK) международные резервные и платежные средства, эмитируемые Международным валютным фондом (МВФ) и используемые для регулирования сальдо платежных балансов отдельных стран, пополнения их официальных резервов и расчетов с МВФ, а также соизмерения стоимости национальных валют. Введение СДР мотивировалось обострением проблемы международной валютной ликвидности к концу 60-х гг. Соглашение с СДР вступило в силу с 1 января 1970 г. Первоначально в течение трех лет было выпущено около 9,3 млрд. единиц СДР. В дальнейшем объем их выпуска возрастал и составил к 1982 г. 21,4 млрд. единиц (на ноябрь 1997 г. — 21,5 млрд. единиц). Вначале единица СДР была приравнена к 0,888671 г золота, т.е. к уровню золотого содержания доллара. Поскольку предпринимались шаги к выводу золота из мирового обращения, то с 1 июля 1974 г. курс СДР определялся не на базе золота, а на основе средневзвешенного курса 16 валют. Позднее порядок расчета условной стоимости СДР был упрощен путем сокращения числа валют в «корзине» до пяти (доллар США, марка ФРГ, японская иена, французский франк и английский фунт стерлингов; их доля в корзине соответственно 42, 19, 15, 12 и 12%). Выпуск СДР осуществляется в виде записей на специальных счетах в МВФ пропорционально квотам стран — участниц соглашения. Наличие СДР позволяет странам приобретать в обмен конвертируемую валюту для использования в целях, предусмотренных соглашением. СДР используется только на уровне правительств через центральные банки и международные организации. СДР могут использовать не только страны — члены МВФ, но и, по решению Совета управляющих фонда, страны — не члены МВФ, а также региональные международные банки, региональные валютные фонды и др. Идея превращения СДР в главный резерв международных ликвидных активов предусматривалась в поправках к уставу МВФ, введенных с 1 апреля 1978 г. Однако пока она не претворена в жизнь. Роль СДР в составе международных ликвидных активов — около 2%.

специальные права заимствования

Сумма резервных платежных средств страны в международной валютной системе; неофициальное название — «бумажное золото». Специальные права заимствования, впервые выпущенные Международным валютным фондом, МВФ (International Monetary Fund, IMF) в 1970 г., были разработаны для того, чтобы дополнить существующие резервы золота и конвертируемых (или твердых) валют, используемых для поддержания стабильности на международном валютном рынке. Например, если Министерство финансов США видит, что цена британского фунта резко упала по отношению к доллару, оно может использовать свой запас специальных прав заимствования для того, чтобы выкупить избыточные фунты стерлингов на международном валютном рынке, таким образом поднимая котировки оставшейся массы фунтов стерлингов. Нейтральная единица измерения стала необходимой в результате быстрого роста объемов международной торговли в течение 60-х годов. Международные кредитно-финансовые органы опасались, что два основных резервных средства платежа — золото и доллары США — не смогут удовлетворить спрос на международную валюту, что вызовет непропорциональный рост курса доллара США по отношению к другим резервным валютам. (В тот момент, когда были введены специальные права заимствования, цена золота была зафиксирована на уровне примерно 35 долл. за унцию.) МВФ выделяет каждой из более чем 140 стран — членов МВФ определенный объем специальных прав заимствования, пропорциональный ее предполагаемой квоте в фонде. Расчет этой квоты, в свою очередь, основан на валовом национальном продукте (gross national product, GNP). Каждый член МВФ обязуется поддержать свои специальные права заимствования всеми доходами и возможностями заимствования своего правительства и принимает их в обмен на золото или конвертируемые валюты. Первоначально стоимость одного SDR была зафиксирована на уровне 1 долл. или долларового эквивалента в иной конвертируемой валюте на 1 января 1970 г. После того как правительства перешли к существующей в настоящее время системе плавающих обменных курсов (floating exchange rates), стоимость специальных прав заимствования колеблется по отношению в «корзине» основных валют. Все больше специальные права заимствования используются для окончательной оплаты по международным расчетам. Этот процесс совпал с падением значения золота в качестве резервного средства платежа. Будучи внутренне равновесными по отношению к любой из валют, специальные права заимствования используются для деноминации или в качестве расчетной единицы стоимости частных контрактов, международных соглашений и ценных бумаг на рынке еврооблигаций (eurobonds). См. также european currency units (ECU).

Специальные права заимствования

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights, SDR) – условная расчетная единица Международного валютного фонда, используемая при расчетах между странами и для предоставления кредитов. СДР представляют собой сумму резервных платежей государств в резервной системе.

Основной причиной создания СДР в 1969 году стала следующая. Страны — участницы МВФ в соответствии с международными соглашениями делают взносы, которые составляют резерв в определенных долях. Однако этих средств оказывается недостаточно для обеспечения международных финансовых взаимоотношений.

Согласно Бреттон-Вудской валютной системе, резервной валютой должен был быть доллар США. Но в обороте требовалось слишком большое количество валюты, выпуск на рынок которой подорвал бы доверие к ней. Это противоречие получило название парадокса Триффина – в честь американского экономиста Роберта Триффина, впервые исследовавшего данное явление в 1960-х годах.

В результате было принято решение выпустить в обращение специальную условную единицу. Эмиссия производится следующим образом: МВФ выделяет каждой стране-участнице определенный объем СДР пропорционально квоте в фонде. Расчет этой квоты основывается на валовом национальном продукте государства. При этом члены МВФ обязуются поддержать свои СДР всеми доходами и возможностями заимствования правительства, а также принимать их в обмен на золото или конвертируемые валюты.

Первоначально при выпуске цена 1 единицы СДР была приравнена к 1 доллару США, который, в свою очередь, должен был обеспечиваться золотом по курсу 37 долларов за тройскую унцию. Переход на плавающие курсы большинства валют развитых стран привел к тому, что цена СДР стала определяться исходя из стоимости корзины валют, которая пересматривается раз в пять лет. В 2012 году в нее входят 41,9% долларов США, 37,4% евро, 11,3% британских фунтов стерлингов и 9,4% японских иен.

Несмотря на то, что СДР не могут использоваться компаниями и частными лицами и применяются исключительно при межгосударственных расчетах, этот инструмент получил самостоятельный международный код на валютном рынке – XDR. На 2012 год общий объем СДР, находящихся в обращении, превышает 20 трлн единиц.

В то же время необходимо понимать, что сами по себе CДР не могут быть использованы непосредственно для международных финансовых операций, например для поддержки курса нацвалюты. Для этого СДР необходимо предварительно конвертировать в ту или иную валюту или золото.

Официальный курс этой международной расчетной единицы ежедневно фиксируется Банком России. На весну 2012 года он колеблется в пределах 45,00-45,50 рубля.

Специальные права заимствования (SDR)

Специальные права заимствования (Special Drawing Rights (SDR)) — международная резервная валюта, созданная МВФ в 1969 году как дополнение к существующим официальным к золотовалютным резервам государств — членов. Специальные права заимствования распределены между государствами- членам в пропорции к их квотам в Международном валютном фонде. Специальное право заимствования, также служит счетной единицей Международного валютного фонда и некоторых других международных организаций. Его ценность основана на корзине ключевых международных валют. SDR был создан Международным валютным фондом в 1969, чтобы поддержать систему твердого курса Бреттон-Вудской валютной системы. Страна, участвующая в этой системе, нуждалась в официальном золотом резерве правительства или центрального банка и широко распространенной иностранной валюты — которую можно использовать, чтобы купить местную валюту на мировых валютных рынках, когда потребуется поддержать ее обменный курс. Но международная поддержка двух ключевых резервных активов — золота и доллара США, затормозили бы расширение мировой торговли и финансового развития. Поэтому, международное сообщество решило создать новый международный запасной актив под покровительством Международного валютного фонда. Сегодня, SDR ограничено использованием как резервный актив, и его главная функция служить счетной единицей Международного валютного фонда и некоторых других международных организаций для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения резервов, расчетов по кредитам МВФ. SDR не является ни валютой, ни долговым обязательством Международного валютного фонда. Скорее это — потенциальное требование на свободно конвертируемые валюты участников Международного валютного фонда. Держатели SDR могут получить эти валюты в обмен на свои SDR двумя способами: во-первых, через договоренность добровольного обмена между участниками; и во-вторых, Международным валютным фондом, назначающим участников с сильными внешними положениями купить SDR у участников со слабыми внешними позиции. Курс SDR как расчетной валюты МВФ определяется в четырех валютах: долларах США, евро, британских фунтах и в японских йенах до 1999 года вычислялась в пяти , вместо евро была немецкая марка и французский франк, а еще раньше — в 16-ти валютах. Расчеты производятся на ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной и ежегодной основе. Котировки SDR объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте МВФ . Процентная ставка SDR определяется еженедельно и основана на средневзвешенном числе представительных процентных ставок на краткосрочном периоде на денежных рынках валютной корзины SDR.

Ссылка на основную публикацию
×
×
Adblock
detector